荒滩如何变身“绿电印钞机”：低利率时代，保险耐心资本的另类投资之路

界面新闻记者 | 吕文琦

青海共和县塔拉滩戈壁，昔日荒滩已铺满光伏板，下方绿草茵茵，牧羊人赶着羊群穿梭其间。

在海拔三千米的青海高原，界面新闻记者目睹了一场由“耐心资本”驱动的绿色变革，从龙羊峡的“万里黄河第一坝”高峡平湖，到海南州塔拉滩戈壁上全球最大的生态光伏园蔚蓝矩阵，再到如“超级充电宝”般矗立的贡玛储能电站。

保险资金正以十年为尺度的长期陪伴，在服务民生与投资收益的跷跷板上，寻找双赢之路。

清洁能源造福一方

界面新闻从调研中了解到，早在2017年，中国人寿便出资80亿元投资“电投黄河（嘉兴）能源投资合伙企业（有限合伙）”债转股基金，用于向青海黄河上游水电开发有限责任公司（以下简称“青海黄河公司”）增资。

2019年，中国人寿再次以90亿元股权投资领投青海黄河公司项目，由中国人寿资产管理有限公司（以下称“中国人寿资产公司”）受托实施。该项目以保险资金周期长、稳定性高等优势，有效匹配电力清洁能源产业投资资金密集性、收益稳定性以及投入产出长期性的特点需求，为民生工程输入发展动能。

“1滴水发11次电”，青海黄河公司所属黄河上游干流河段11座中大型梯级水电站已串联起的“水电走廊”，龙羊峡水电站便是其中重要组成部分。

作为黄河上库容最大、调节性能最优的“水塔”，龙羊峡水电站不仅极大减轻了下游防洪压力，更服务下游省区灌溉保证率从56%跃升至80%，保障了沿黄9省（区）承担的全国约13.4%的粮食供给安全。

青海是清洁能源大省，不仅水利资源丰富，太阳能资源也十分充沛。

距离龙羊峡驱车2小时的海南州生态光伏园是中国首个千万千瓦级太阳能生态发电园。这里平均海拔2920米，日照时长日均8小时，年日照时数3000小时以上，是全球一次性投入最大、单体容量最大、集中发电规模最大的光伏电站群。

海南州生态光伏园实现了生态效益与经济效益的双赢。光伏板遮挡阳光，使光伏子阵区土壤水分蒸发量减少30%，风速下降50%，植被覆盖率提升到80%，有效遏制了土地荒漠化。

据园区工作人员向界面新闻介绍，随着荒漠沙丘变成了草原绿洲，为解决伴随而来的除草问题，光伏园里加盖起了羊舍，一群群光伏羊成为天然除草“义工”，不仅减少了人工成本，卖掉的羊还为当地牧民带来收入。

险资投资需拓宽边界

在险资助力民生服务背后，也完成了低利率环境下投资标的找寻。

中国人寿资产公司副总裁赵晖向界面新闻表示，保险的商业模式本质是双轮驱动，而这两个轮子共同承载着“稳定”这一核心要义——无论是负债端的运营，还是投资端的布局，所有投资工作的终极目标，都是为了强化负债端的风险保障能力，从而为客户提供更优质的服务。

赵晖向界面新闻指出，自监管政策放开另类投资以来，保险资金一直聚焦基础设施领域布局，重点是在能源、电力、交通、环保、市政等行业，这些行业的特点是收益稳定、周期长，可以更好地匹配负债端的需求。

“自2019年投资青海黄河公司以来，公司获得了较为稳定的收益。在利率中枢下行期，保险资金需要进一步拓展投资品种和投资类型的边界，获取更多的稳健投资收益，民生工程是一个很好的投资对象。”赵晖介绍。

股权投资计划与债权投资计划、资产支持计划等，都是险资另类投资的重要组成部分。在当前低利率环境下，保险资金正调整资产配置策略，将另类投资作为重点关注方向之一。

在赵晖看来，如今已进入权益与资本驱动时代，必须重视股权投资，这是时代、趋势和阶段的必然要求，另类投资转型也因此将其作为重点。

就在3月，中国人寿收获了另类投资的果实。

2018年，中国人寿出资80亿元对国家电力投资集团下属公司中电投核电有限公司进行增资。增资款用于偿还债务，助力企业降负债去杠杆，为中电核绿色创新发展提供有力支持，同时提高企业核心竞争力，促进国家电投核电业务长远发展。

随着上市公司电投产融宣布与电投核能的资产重组，电投核能“装入”上市公司。今年3月，中国人寿公告指，中国人寿作为此次置入资产电投核能的股东，以持有的电投核能26.76%股权作为对价认购电投产融增发的股份，这也意味着中国人寿持股价值达到了152亿元。

中国人寿资产公司直接投资事业部执行董事林华向界面新闻表示，在服务国家重大战略和改善民生方面，保险资金通过另类投资可以使保险资金与实体经济连接起来。

“一方面，保险资金可以通过另类投资的方式，直接对接企业的长期、中长期资金诉求，参与国家重大项目以及区域发展项目，直接服务于国家重大战略的实施和区域协调发展；另一方面，还可以通过私募股权以及基础设施投资等方式，直接投资于新兴产业、科技创新以及绿色环保等领域的实体经济项目，为企业提供长期资金支持，助力企业升级发展。”林华认为。

尽管保险资金在民生领域投资成效显著，但在股权投资落地等方面仍面临挑战。林华向界面新闻建议，“希望未来可以对未上市股权的退出有一些更为灵活的政策空间”，以进一步提升保险资金参与股权投资的积极性。